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基金常识
发表时间:2011-12-21 17:13:07  采编:gdnhh  点击热度:
基金常识

   认识证券投资基金

 一、基金的产生与发展

    (一)、什么是证券投资基金

  证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事以有价证券为主的金融工具投资,以获得投资收益和资本增值。

  证券投资基金在不同国家或地区称谓有所不同,美国称为"共同基金",英国和我国香港称为"单位信托基金",日本和我国台湾称为"证券投资信托基金"。目前在大陆,则统称为证券投资基金。

  (二)、证券投资基金的产生与发展历史

  证券投资基金起源于19世纪60年代,迄今为止,它大致经历了产生、发展、成熟三个阶段。

  1868年至1920年是证券投资基金的产生阶段。19世纪60年代,随着第一次产业革命的成功,英国成为全球最富裕的国家,它的工业总产值占世界工业总产值的三分之一以上,国际贸易额占世界总贸易额的25%,因此国内资金充裕,利率较低。与此同时,美国、德国、法国等国家正开始进行工业革命,需要大量的资金支持,在这种背景下,英国政府为了提高国内投资者的收益,出面组织了由专业人士管理运作的以投资美国、欧洲及殖民地国家证券为主要对象的"外国和殖民地政府信托投资"基金。它标志着证券投资基金开始起步。

  1921年至20世纪70年代是证券投资基金的发展阶段。如果说第一次产业革命属于轻工业革命的话,第二次产业革命则是重工业革命,在这场革命中,钢铁、汽车、电力、石化等工业迅速兴起。经过19世纪70年代到20世纪初的30多年历程,美国经济跳跃式地超过了英国,国民生产总值位居世界第一位。尤其是在第一次世界大战后,美国的经济更是空前繁荣。在此背景下,1921年4月,美国设立了第一家证券投资基金组织------美国国际证券信托基金,这标志着证券投资基金发展中"英国时代"的结束而"美国时代"的开始。之后在1924年3月21日,"马萨诸塞投资信托基金"设立,这意味着美国式证券投资基金的真正起步。1940年美国仅有证券投资基金68只,资产总值达4.48亿美元,到1979年证券投资基金数量已经发展到524只,资产总值达945.11亿美元。

  20世纪80年代以后是证券投资基金趋于成熟的阶段。成熟在这里包含三层含义。

  一是证券投资基金在整个金融市场中占有了重要的地位,二是证券投资基金成为一种国际化现象,三是证券投资基金在金融创新中得到了快速的发展,有力地促进了金融运行机制的创新。

  2000年全球开放式证券投资基金的总资产达到12.152万亿美元;比1995年的5.3862万亿美元增长了125.62%,基金只数为53450只,比1995年34992只增长了52.75%。显然,证券投资基金已经成为发达国家的金融运行和国际金融市场中一支举足轻重的力量。

  1991年10月,在中国证券市场刚刚起步时,"武汉证券投资基金"与"深圳南山风险投资基金"分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山区政府批建成立,成为第一批基金。但是此时的投资基金仍处于起步阶段。1997年10月,《证券投资基金管理暂行办法》出台,标志着中国证券投资基金业进入了规范发展的阶段。1998年3月,金泰、开元证券投资基金的设立,标志着规范的证券投资基金开始成为中国基金业的主导方向。2001年华安创新投资基金作为一支开放式基金,成为中国基金业发展的又一个阶段性标志。目前开放式基金规模日益壮大,其总体规模已占沪深两市总流通市值的13%,已经成为资本市场上最为重要的机构投资者。

    二、基金的特点与类型

    (一)、与其它投资品种(股票、债券等)相比,证券投资基金特点鲜明

  1、专家理财

  基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资专家,他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识,而且在投资领域也积累了相当丰富的经验,相比较一般投资者而言,基金往往会有更高的研究水平。

  2、组合投资、分散风险

  投资学上有一句谚语:"不要把你的鸡蛋放在同一个篮子里"。然而中小投资者由于资金量小且研究实力较弱,通常无力做到这一点。如果投资者把所有资金都投资于一家公司的股票,一旦这家公司破产,投资者便可能失尽其所有。而证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金,形成雄厚的资金实力,可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票,使某些股票跌价造成的损失可以用其他股票涨价的盈利来弥补,分散了投资风险。

  3、是一种间接的证券投资方式

  投资者是通过购买基金而间接投资于证券市场的。与直接购买股票成为股东或者是购买债权成为债权人相比,投资者与上市公司没有任何直接关系,不参与公司决策和管理,只享有基金利润的分配权。

  4、具有投资小、费用低的优点

  在我国,每份基金单位面值为人民币1元。证券投资基金最低投资额一般较低,投资者可以根据自己的财力,多买或少买基金单位,从而解决了中小投资者"钱不多、入市难"的问题。基金的费用通常较低,基金管理公司就提供基金管理服务而向基金收取的管理费一般为基金资产净值的1%~2.5%,与此同时,投资者购买基金需缴纳的费用通常为认购总额的0.25%,低于购买股票的费用。

  5、流动性强,基金的买卖程序非常简便

  对于开放式基金而言,由于开放式基金每天都会进行公开报价,因此投资者既可以向基金管理公司直接购买或赎回基金,也可以通过证券公司等代理销售机构购买或赎回。对于封闭式基金而言,目前我国封闭式基金都在证券交易所上市交易,买卖程序与股票相似。

  国泰君安证券公司目前代理所有开放式基金的销售业务,素有"基金超市"的美誉,投资者欲购买开放式基金,可就近选择国泰君安证券的营业部购买。

  (二)、证券投资基金的类型

  证券投资基金可以按照多种标准进行分类,具体情况如下:

  1、根据基金单位是否可增加或赎回,投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。

  2、根据组织形态的不同,投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。

  3、根据投资风险与收益的不同,投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。

  4、根据投资对象的不同,投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金,指数基金和认股权证基金等。

  5、根据投资货币种类,投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。

  6、根据资本来源和运用地域的不同,投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金、国家基金和区域基金。

  7、在股票基金中,按照投资对象的规模,又可以分为大盘股基金、中盘股基金、小盘股基金等。

  8、按照投资方式的不同,可以分为积极投资型基金和消极投资型基金。

    (三)、为什么买基金,买基金放心吗

  目前,利率水平已经创下了新低,特别是进入到2003年下半年以来,CPI指数的不断上升,投资者实际上已经进入到了负利率时代,对于投资者而言,将资金放在银行里,目前已明显不具备更强的竞争力。而对于其它的投资渠道,如股票、期货交易,一般的投资者根本就无法把握。基金作为一种集合投资的渠道,基金管理人较一般投资者而言,具备更专业的研究能力,能为投资者获取更稳健的投资回报,从长期而言,购买基金是一个重要的理财途径。

  与此同时,投资者购买基金,其安全性也是有保障的。以开放式基金为例,投资者以购买基金份额的形式进行投资,投资者的投资作为基金资产,将成为独立于基金管理公司、基金托管银行的自有资产。目前在中国,基金资产只能独立存放于托管银行的独立账户中;而国内有托管业务资格的只有大的银行,如中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行等。这些信誉良好的银行可以作为投资者投资资金的保管人,严格按照法律法规和基金契约的规定保管基金资产,确保不被挪作他用,并对基金管理公司的运作进行监督。即使在最坏的情况下,基金管理公司或托管银行宣布破产,基金资产的安全性仍会得到保障。

  另外,从基金的运作模式来看,基金目前都是透明化运作。基金管理公司将向投资者公开招募说明书,定期报告包括半年报告、年度报告、基金投资组合公告、基金净值公告及公开说明书等,使投资者充分了解基金的经营情况。

    三、基金发行

    证券投资基金的发行也叫基金的募集,它是指基金发起人在其设立或扩募基金的申请获得国家主管部门批准之后,向投资者推销基金单位、募集资金的行为。发行方式就是指基金募集资金的具体办法。

   在我国,证券投资基金的发行方式主要有两种:上网发行方式和网下发行方式。

    (一)上网发行方式

  是指将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部,向广大的社会公众发售基金单位的发行方式。主要是封闭式基金的发行方式。

    (二)网下发行方式

  是指将所要发行的基金通过分布在一定地区的银行或证券营业网点,向社会公众发售基金单位的发行方式。主要是开放式基金的发行方式。

    四、基金概述

    投资基金

  通俗地讲,投资基金就是汇集众多分散投资者的资金,委托投资专家(如基金管理人),由投资管理专家按其投资策略,统一进行投资管理,为众多投资者谋利的一种投资工具。投资基金集合大众资金,共同分享投资利润,分担风险,是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

  而证券投资基金就是通过向社会公开发行基金单位筹集资金,并将资金用于证券投资。基金单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利,并承担相应义务。


投资基金运作流程简图

 

    投资基金运作流程:

    1.投资者资金汇集成基金;

    2.该基金委托投资专家——基金管理人投资运作;

    其中,

    (1)投资者、基金管理人、基金托管人通过基金契约方式建立信托协议,确立投资者出资(并享有收益、承担风险)、基金管理人受托负责理财、基金托管人负责保管资金三者之间的信托关系。

    (2)基金管理人与基金托管人(主要是银行)通过托管协议确立双方的责权。

    3.基金管理人经过专业理财,将投资收益分予投资者。

    在我国,基金托管人必须由合格的商业银行担任,基金管理人必须由专业的基金管理人担任。基金投资人享受证券投资基金的收益,也承担亏损的风险。


    小知识
    什么是“基金契约”?

  简单的说,基金契约就是一份“委托理财协议(合同)”。指基金管理人、托管人、投资者为设立投资基金而订立的用以明确基金当事人各方权利与义务关系的书面法律文件。

  基金契约规范基金各方当事人的地位与责任。管理人对基金财产具有经营管理权;托管人对基金财产具有保管权;投资人则对基金运营收益享有收益权,并承担投资风险。

  基金契约也为制定投资基金其他有关文件提供了依据,包括招募说明书、基金募集方案及发行计划等。如果这些文件与基金契约发生抵触,则必须以基金契约为准。因此,基金契约是投资基金正常运作的基础性法律文件。

  基金契约的主要内容包括:投资基金的持有人、管理人、托管人的权利与义务;基金的发行、购买、赎回与转让等;基金的投资目标、范围、政策和限制;基金资产估值;基金的信息披露;基金的费用、收益分配与税收;基金终止与清算等。

  与一般的“委托理财协议”不同的是,基金契约并不是要投资者去与基金管理人、基金托管人签约,在投资者充分了解基金的契约内容基础上,你认购基金的行为就意味着你默许了契约,愿意委托该基金管理人“代你理财”。

    什么是“托管协议”?

  托管协议是基金公司或基金管理人与基金托管人就基金资产保管达成的协议,该协议书从法律上确定了委托方和受托方双方的责任、权利和义务,而且着重是确定托管人一方。

  托管人一方所负的责任和义务主要有:

    1.按照基金管理人的指示,负责保管基金资产;

    2.按照基金管理人的指示,负责基金买卖证券的交割、清算和过户,负责向基金投资者派发投资分红收益;

    3.根据基金契约对托管基金的运作进行有效监督等。

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